2018年私募股权市场投研大视角,中国的黄金宝地正在移向私募股权领域。

日期: 2018-11-15
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私募股权投资大爆发的背后,是中等收入群体为代表的高净值人群的迅速崛起。在私募股权投资人士看来,未来中等收入群体的资产配置要依靠私募股权投资,并且必须布局高成长性行业,才可能实现资产的保值增值。


如果说过去十年,中国最赚钱的领域是房地产市场,那么未来五到十年,中国的黄金宝地就是私募股权领域


根据清科数据统计,截至2018年6月份中国股权投资市场共发生投资案例15144起,涉及投资资金合计达到数万亿,私募股权投资市场呈井喷式增长。


01

全球私募股权市场现状



近一年多来,随着全球主要央行收紧货币政策与利率上行压力,资产估值与退出压力备受关注。与此同时,私募股权的需求依然旺盛,活跃的产业并购重组可以继续为基金退出创造有利条件,海外市场呈现资金募集活跃、资产价格高估、退出压力逐渐上升等趋同性特征。


在资金募集方面,全球私募股权市场处于较为宽松状态。根据英国咨询公司PREQIN的统计,全球私募股权的季度募集规模和平均单笔募集规模不断屡创新高。从2016年至2017年,全球宏观经济增长经历了一个短波动周期的触底反弹阶段。2018年上半年的募资总规模已经逼近全球金融动荡之前2017年上半年时的记录。照此速度,2018年全年私募股权融资规模有望创新高。


02

中国私募股权资本发展现状



近日,中国证券投资基金业协会(以下简称协会)发布了私募基金管理人登记备案月报。


根据最新数据显示,截至 2018 年 9 月底,协会已登记私募股权、创业投资基金管理人 14561家,较上月增加 23 家;其他私募投资基金管理人 772 家。而同期,协会已登记的私募基金管理人为24255家。


从备案基金情况来看,截至 2018 年 9 月底,已备案私募证券投资基金 35833 只,基金规模 2.39 万亿元,较上月减少 154.45 亿元,减少 0.64%;私募股权投资基金 26536 只,基金规模 7.52 万亿元,较上月增加 264.87 亿元,增长 0.35%;创业投资基金 6173 只,基金规模0.82 万亿元,较上月增加 143.79 亿元,增长 1.78%;其他私募投资基金 5795 只,基金规模 2.07 万亿元,较上月减少 202.96亿元,减少 0.97%。


值得注意的是,虽然总体上私募基金的规模仍然保持上升。但具体到各类型私募基金来看,实际上仅有私募股权、创投基金的规模在增长。


03

中国私募股权资本市场

已进入稳定的发展阶段



中国私募股权资本市场经历了十几年的发展,已经初具规模中国私募股权资本市场已经进入了稳定的发展阶段,其在社会经济中的作用逐渐凸显。

首先,随着经济发展,中国个人支配收入逐渐上升,中国社会出现了大批富有的个人,这为私募股权资本在中国市场的发展提供了基本的土壤。


其次,中国资本市场的发展为中国私募股权资本的发展提供了舞台,与传统的公开发行市场相比,私募股权资本是近几年才逐渐在中国资本市场中异军突起,引起人们注意的。


第三,私募股权资本自身的特点也决定了其成为中国资本市场的偏爱,中国公开市场募集基金成本巨大是众所周知的事实,因此突显了私募股权资本融资成本低廉的好处,收到大量企业的青睐。


最后,中国私募股权资本管理公司在合伙制公司中出资比例较高,一般可以达到40%的水平,有的公司还会在有限合伙人开设的账户内提前存入一笔保证金,在交易亏损的时候先从保证金账户划扣其亏损的金额。这种做法有效降低了有限合伙人的风险,促进了私募股权资本公司以及私募股权资本市场的发展。


04

私募股权投资高收益低风险




鉴于当前国际国内私募股权投资基金表现活跃,私募股权投资的运作原理及为何能获取较高收益的原因,昊泰资本财富中心总经理吕付见先生做出以下更进阶的分析。


私募股权投资之所以能获取较高的收益,原因主要包括几方面:


首先,私募股权投资不仅仅提供狭义的货币形态资本,其同时也提供企业家才能这个生产要素。


在不考虑其企业家才能的情况下,单纯地用货币形态资本做除数,得出的收益率就会较高。私募股权投资最大的一个特点就是要介入公司的管理,而不仅仅是帮助私募股权投资的被投资人获得发展所需的货币资本。私募股权投资在介入后,会利用自身管理学、金融学、市场学等多层次的专业知识帮助被投资企业稳健有序地发展。


其次,私募股权基金管理者的专业性。


私募股权投资项目是由非常专业化的私募股权管理者和投研团队,经过严格的程序选择而获得的。选择的投资对象是一些潜在市场规模大、高风险、高成长、高收益的新创事业或投资计划。其中,大多数的风险投资对象是处于信息技术、生物工程等高增长领域的高技术企业,这些企业一旦成功,就会为投资者带来少则几倍,多则几百倍甚至上千倍的投资收益。再者私募股权基金管理者具有丰富的管理经验,弥补了一些创业家管理经验的不足,保证了企业能够迅速的取得成功。


再者,私募政策频出,安全性得到很大提升。


优化私募基金环境,是促进投资市场持续健康发展的必要保障。近年来,相关扶持政策落地为私募投资市场创造了更好的政策和市场环境,私募基金行业获得了迅猛发展。伴随国家相关制度法规的完善,私募股权基金正在越来越健全和完善发展。私募股权基金在基金行业协会报备后取得了独立发行产品的资质,相比于通过与券商以及信托等渠道合作来募集资金的旧方法,私募股权行业逐渐摆脱旧募资方式中渠道方发行导致的群体分散单个投资人占比不高的状况,越来越聚焦于发行受众集中且单个投资人占产品比率较高的高净值客户群体。


05

私募股权投资主要退出渠道



投资机构在其所投资的创业企业发展相对成熟后,将其持有的权益资本在市场上出售以收回投资并实现投资收益的过程,退出也是股权投资的终极目标,更是判断一个投资机构盈利指标的重要参考。


调查显示,机构对退出与回报的表现通常都保持相对乐观。据这方面的汇总统计,常见的退出方式主要有IPO、并购、新三板挂牌、股转、回购、借壳、清算等。VC机构的退出更加依赖IPO和股权转让,占比分别为36%和28%;PE机构则更依赖新三板挂牌、股权转让和IPO,占比分别为25%、20%和19%。


相对于其他退出方式,新三板最受欢迎。主要有以下优点,其一,新三板市场的市场化程度比较高且发展非常快;其二,新三板市场的机制比较灵活,比主板市场宽松;其三,相对主板来说,新三板挂牌条件宽松,挂牌时间短,挂牌成本低;其四,国家政策的大力扶持。


06

私募股权行业的未来发展前景



第一,引入各类机构投资人的资金,特别是长期资金。私募基金行业应该积极吸引包括银行、保险、养老金、企业年金、教育基金、慈善基金、家族信托、遗产信托、上市公司、基金中的基金、国家产业基金和政府引导基金等在内的各类机构投资人的资金,多渠道拓展资金来源,尤其是长期资金,这将有利于创业投资和私募股权基金实现跨越经济周期的长期投资和获得投资回报,从而更好地帮助中国实体经济顺利实现转型升级。


第二,私募股权基金应进一步提高资产管理能力和风险管控水平,实现行业整体规模和质量的提升。我国私募股权基金行业经过近年来的持续高速成长,已涌现了一批管理规模上百亿元的优秀私募基金管理人。但就整个行业而言,其仍然和国外成熟市场存在不小的差距。以美国为例,私募基金行业总规模达到9.96万亿美元,只有2694家管理人,平均每家管理私募基金10只,管理规模370亿美元,前十大私募基金管理人管理规模占比达到50%,每家管理的私募基金平均规模达到5000亿美元,行业集中度高。因此,我国私募股权基金行业仍有很大的提升空间,需要进一步提高资产管理能力和风险管控水平,从而实现行业整体规模和质量的提升。


-END-


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