月刊及观点  
Solutions 月刊及观点
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2017 - 10 - 31
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2017 - 03 - 23
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让投机投资回归价值投资近日融创与乐视达成战略合作引发了广泛关注。人们不禁发问,房地产行业的黄金时段果真结束了么?投资人接下来该寻找哪些行业来获得高额回报率?我想读完这篇文章或许你能有所收获。事实表明,为了遏制房地产的投资品属性,监管层正在不断更新监管政策,封堵不符合政策导向的创新金融工具。目前,房地产融资渠道基本被堵死,数据最能表明调控结果:1月份房企融资规模下滑92%!房地产企业中出现“钱荒”,资金收紧。如果局面持续,下半年中小房企或将迎来流动性危机,加速降价推盘将成为必选项。我们在来看看中央从去年下半年以来对于房企融资渠道收紧的步伐。中央房地产市场调控协调工作小组祭出压缩房地产融资的“紧箍咒”,一日紧过一日,丝毫没有停止的意思。从根本上来说,这轮房地产调控的本质是抑制其投资品属性,恢复其商品属性,真正落实中央经济工作会议提出,要坚持“房子是用来住的,不是用来炒的”的定位。时间措施2016年8月监管指导意见要求,不允许房地产企业通过再融资对流动资金进行补充,募集资金不能用于拿地和偿还银行贷款2016年9月房企的融资门槛已经收紧,公司债发行门槛提高2016年10月以上海为代表的土地市场资金监管进一步严格。政府相关部门要求开发商申报土地竞买的资金需为自有,且要提供证明2016年11月国家发改委正式下发《关于企业债券审核落实房地产调控政策的意见》,要求严格限制房地产开发企业发行企业债券...
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2017 - 08 - 31
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2016 - 11 - 08
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未来几年投资赚钱的逻辑是什么?专家讨论问题比较严谨,喜欢用数据支撑结论,而投资人更多的是靠猜,因为投资必需要有前瞻性。当数据都能被统计的时候,基本意味着其投资机会丧失,所以听投资人的演讲听者一定要小心,因为我们的结论往往很不靠谱。加上投资本身是以小搏大的过程,赌错了无非亏点小钱,对了可以赚很多钱,所以往往都是开放性设想问题。尤其是一级市场中的早期更是如此,我们都是非常乐观的去设想未来的各种无限可能,于是很多结论和逻辑听着有点像“愤青”,但我认为多了解一些不一样的声音也是有好处的。 GDP增速放缓将引发收入衰减 有人提到我国当前居民的整体收入水平增长高于GDP的增长,这里我有点不同的意见,原因在于过去的收入数字慢于GDP的数字反映,GDP增长传导到收入这个过程是需要时间的,从而形成了相对滞后性。一旦GDP增长放缓,收入水平也就会跟着下降,从而低于GDP增长,这个是必然的趋势。 至于GDP增速为什么下降,这个没办法解答。因为很多时候未来是无法推演的,只能凭借感觉,他没有可被用作讨论的任何依据,只能根据一些细枝末节的观察来揣测未来的可能性而已。我去过不少地方,每到一个地方都会跟相对底层的人聊天,在收入方面,笔者问他们今年的工资是否有一定幅度的增长,他们说不要萎缩就很好了。跟很多实业基层的员工聊,他们也这么说。所以斗胆下个结论,今年并非是大家所预期的消费升级的一年,因为消费升级的基础是收入...
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2017 - 07 - 31
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2016 - 11 - 04
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由近期市场看到美国大选以后万荣华引言:尽管货币政策无法解决劳动生产率低迷和长期经济停滞的问题已被关注许久,但直到近几月,市场和央行们才在这一问题上达到高度一致。同时,市场对于全球基本面的分歧越来越小,人口、技术等中长期问题再次被讨论。在此“一致预期”中观察市场的反应,似乎是一件有趣的事情。本文尝试从对近期市场的一点思考,往前看到美国大选以后的资产表现。一、对近期市场的一点思考:一致预期 & 无趋势性行情下流动性预期变化和风险偏好切换 近段时间,无论全球还是国内市场在一些基本问题上似乎都已越来越达成一致。 就全球而言,货币政策的局限性和负面作用越来越被重视,经济增长的重担落到了财政发力上(虽然这其中存在一定执行困难),全球流动性边际收敛的预期已达到高度一致。但主要经济体中唯一走出明确复苏周期的美国增长信号却时强时弱,使得市场不断调整对流动性收敛节奏的判断。如果说在9月2日公布8月非农之时市场在美国经济基本面和加息问题上还存在一定分歧,现下市场(包括联储)应当是公认当前美国经济复苏力度是有限的。 而就国内而言,尽管前期基建和房地产托起的偏强的生产活动和价格干扰了市场对基本面回落速度的判断,但自9月初,市场情绪便已发生了微妙变化,9月中公布8月经济金融和财政收支数据之后,更是进一步确认了财政托底力度未来大概率是有限的,基本面在明年一季度便极有可能加速下行。在是否已到达“L型底部”...
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